一、终端需求负反馈 钴（gǔ）盐延续震荡偏弱走（zǒu）势

　　来（lái）源：钢联数据（jù）

　　从（cóng）5月以来，下游（yóu）终端需求受（shòu）疫情影响疲软依旧，叠加原料供应商报价（jià）松动，终（zhōng）端的负反馈（kuì）效应也是导致钴系品种对近几个月来（lái）的涨势（shì）进行修正。追溯原因无（wú）外乎终（zhōng）端（duān）需求乏（fá）力，最（zuì）直（zhí）接的体现是工厂开工负荷（hé）相对较低，对（duì）原（yuán）料钴盐（yán）仅保持少量刚需（xū）采购（gòu），成（chéng）为制（zhì）约原料钴盐价格（gé）走势至（zhì）关重要的因素（sù）。与此同时，市场（chǎng）不断出现低价成交，进一步（bù）刺激冶炼厂神经（jīng），钴盐行（háng）情转弱逐步体现。截（jié）止（zhǐ）5月25日（rì），硫酸钴市场价（jià）格至90000-93000元/吨，较4月底下跌（diē）14.08%，较3月初下跌21.12%；氯化（huà）钴市场价格至110000-113000元/吨，较4月底下跌（diē）12.89%，较（jiào）3月初下跌18.01%。

　　二、原料（liào）“服软（ruǎn）”看空（kōng）情绪增（zēng）多

　　进（jìn）入五（wǔ）月，随着国内疫情发展，终（zhōng）端需求未有明显改善，成为制约（yuē）下游对原料钴中间品走势的（de）一（yī）大杀手。国内冶炼厂对高价原（yuán）料抵触心理较强（qiáng），且受制（zhì）于中国市（shì）场较长时间的倒挂，有部分延迟开信用证（zhèng），中国买家多（duō）抵触装船。此（cǐ）外，有国内供货商压低（dī）报盘打压（yā）欧洲（zhōu）价格，市场时（shí）有低（dī）于（yú）主流（liú）报盘（pán）听闻（wén），叠加市场人士对后市信心不足（zú），看（kàn）空情绪增多，致使部分（fèn）供应商（shāng）报盘（pán）松（sōng）动。然国（guó）内疫（yì）情（qíng）逐渐得到（dào）控制（zhì），海外（wài）对需求恢复存预期，并不愿低价抛售（shòu）库存，使得国际钴价跌幅不及预期。截止5月25日，钴中（zhōng）间品CIF中国报价至（zhì）29.55-30.67美金/磅，较4月底下跌9.85%。

　　三（sān）、高成本与弱（ruò）需（xū）求博弈持续 钴盐（yán）市场（chǎng）艰难前行

　　伴随海外合（hé）金（jīn）需求支（zhī）撑（chēng），钴金属成本居高难下，供货商也无低出意（yì）向，加之南非洪涝（lào）灾害影响（xiǎng），原料供应进一步紧张（zhāng），对国（guó）际价格形成支撑。然（rán）国内需求（qiú）疲（pí）软，市场（chǎng）情绪偏悲观，下跌趋（qū）势逐渐显现，不断出现低价抛货现象。特别（bié）是受经济影响，汇率不断提升（shēng），造（zào）成进口成本加大（dà），产品价格在一涨一跌情况下，成本（běn）倒挂（guà）成为必然。截止5月25日，硫酸钴（gǔ）即期利润（rùn）-27767.78元/吨，较4月底下跌（diē）4027.95元/吨；硫酸钴即（jí）期（qī）成本为（wéi）121267.78元/吨，较4月（yuè）底下（xià）跌8972.05元/吨。

　　四、冶炼厂去（qù）库进程缓慢 市场难言乐观

　　2022年4月全国（guó）硫酸钴产量为1.99万吨，环比增加（jiā）6.79%。4月终端需求下行压力较大，前驱体企（qǐ）业对原料硫酸钴的采买驱动力进一步减弱，冶炼厂出货不畅情况（kuàng）下库存积压严重（chóng），部分（fèn）主流冶（yě）炼厂减（jiǎn）产，现货（huò）延续（xù）下跌（diē）行情。不过华东（dōng）某冶炼厂装置恢复（fù）正常运行（háng），加上两家华（huá）东（dōng）生产商仍在交付（fù）前期订单（dān），致使国内硫酸钴整体（tǐ）开工率上升。

　　目前下游需求不足问（wèn）题（tí）仍较不足，对原（yuán）料钴（gǔ）盐消耗量降低，工厂库（kù）存（cún）多在一（yī）个半（bàn）到两个月附近，去（qù）库进程缓慢。近日由于（yú）硫酸钴价格（gé）下跌较为严（yán）重，下游询盘（pán）意愿有所提（tí）升，加（jiā）上冶炼厂亏损不断，钴盐跌（diē）幅缓慢（màn）。但（dàn）下游客户具有较（jiào）强（qiáng）的（de）议价能（néng）力，对国内主流厂高价货源形（xíng）成明显冲（chōng）击，或进（jìn）一（yī）步倒逼钴盐厂降价出（chū）货，那么近期来看钴（gǔ）盐（yán）市场仍将是（shì）成本以及需（xū）求端相互博弈，需求端影响仍占据主导因素。

　　五、南非洪涝灾害（hài）持（chí）续 原料运输紧张问题（tí）难缓（huǎn）

　　据海关统计，2022年4月我国（guó）钴湿法冶炼中间产（chǎn）品进口（kǒu）量为26485.521吨，（金（jīn）属量按30%品（pǐn）位，折算为7151.09金（jīn）属吨钴（gǔ））环（huán）比（bǐ）下跌24%，同比下跌25.39%。5月22日南非德班（bān）地区再次遭遇特大（dà）暴雨（yǔ），部分桥梁、道（dào）路和民（mín）房被毁坏（huài）。南非（fēi）气（qì）象局发布了十（shí）级警告，预计部（bù）分（fèn）地区将有强降雨。这（zhè）是该省在最（zuì）近一个多（duō）月内第二次遭受严重洪水袭击，对尚未从上次洪灾中恢复过（guò）来（lái）的地（dì）区产生严重影（yǐng）响。德班作为非洲最（zuì）大的钴原料发货（huò）港口，此（cǐ）轮洪水将再度（dù）导致（zhì）南非钴原（yuán）料发运量继续（xù）下降，国内5-6月到货将受到（dào）较大影响（xiǎng），中（zhōng）间品运输（shū）紧张（zhāng）问题难缓（huǎn），预（yù）计（jì）5月钴（gǔ）原（yuán）料进口到港（gǎng）量5500-6000金属吨（dūn）。

　　六、后市展望

　　就目前（qián）现状来（lái）看，成本（běn）端支撑力（lì）度减弱（ruò），加上下（xià）游需求制约（yuē），虽有个别订单（dān）量稍有（yǒu）增（zēng）加，但（dàn）钴盐成品库存压（yā）力（lì）较大（dà），无疑加重市场看空（kōng）情绪，同时更（gèng）加激化企（qǐ）业间的竞争压（yā）力，这也导致后市（shì）整体行情预判缺乏明朗化指引（yǐn），价格走势支（zhī）撑亦减（jiǎn）弱明显，预（yù）计短期内钴盐价格（gé）仍小幅走弱。长期（qī）来看，下游（yóu）终端预计（jì）在6月中旬附近入（rù）市补货（huò），市场交（jiāo）投氛围有望得（dé）到改善（shàn），加（jiā）之企业亟需（xū）缓解成本压力（lì），业（yè）者挺价情绪或得以体（tǐ）现（xiàn），特别是（shì）5-6月原料到（dào）港有限，钴盐价格有望止跌企稳，因此未来钴（gǔ）盐价格能否向好（hǎo）发（fā）展需求依旧是关键。