2022年（nián）是印（yìn）尼镍中间品项（xiàng）目集中投放的（de）一年。目（mù）前新（xīn）能（néng）源汽车已成为世界（jiè）各（gè）国产业发展战略（luè）的重点（diǎn）领域，随（suí）着新能源汽车的渗透率不（bú）断（duàn）提升、电池（chí）高镍化、单车（chē）带电（diàn）量的提升（shēng），原料资（zī）源（yuán）短缺问题一直阻挡着产业的（de）快速发展。随着印尼的矿资源不断开发（fā）、镍中间品项目快速投放，将会为（wéi）新能源行业的（de）发展多一（yī）层（céng）原料（liào）保障支撑。

　　一、技术成熟助力印（yìn）尼湿法项目（mù）投（tóu）产加速

　　据Mysteel统计，目（mù）前已披露（lù）的印尼MHP湿法项目规划产能有44.9万吨/年镍（niè）金属量（liàng），其中绝大部分都是中资企（qǐ）业推（tuī）动建设。

　　2021年4月力勤项目开始试生产，拉（lā）开了全球MHP格局的（de）新篇章。截止2022年5月，已（yǐ）投的条线共有6条，镍金属量年产能在9.6万吨以上。镍湿（shī）法高压酸浸（HPAL）技（jì）术历（lì）经数十年发展，已逐（zhú）步成熟，印尼（ní）MHP项目从建设到（dào）达产的时间在不断缩短。

　　2021年之（zhī）前，在（zài）镍行业（yè）应用已投产的项目主要有11个，已建成的项目平均投资成本（běn）推算在4亿美元/万吨金属镍水（shuǐ）平。项目（mù）达产的主要有中（zhōng）冶瑞木（Ramu）、Coral Bay、Taganito 等（děng），平均（jun1）达产时间在3年（nián）左右（yòu）。

　　如今华越项目已（yǐ）经把投产到满产时（shí）间缩短到（dào）不足一周。2022年3月23日（rì）华越镍钴项目高压（yā）酸浸第四系列实现满（mǎn）负荷生（shēng）产（chǎn），从高压酸浸第一系列冷水试车到投料试生（shēng）产再到达产（chǎn）的40天坎坷曲折，到第二系列10天即达产110%负荷，三系列8天（tiān）实现满负荷（hé）生产，四系列运行不满一周（zhōu）即（jí）满（mǎn）产运行。

　　如果从试（shì）运行到生产达到规划产能水平，当前印尼项目产（chǎn）能爬坡期已压缩（suō）至2-3个月以内。此外，由于技术（shù）的不断成熟，现有项（xiàng）目在达（dá）产后1个月内，普遍表现出（chū）超过规划产能的（de）生产（chǎn）水平，湿法项目的多项指标都在不断刷（shuā）新（xīn）。

　　2022年印尼MHP湿法项目已明（míng）确的高压釜新增数量有5台，新增年产（chǎn）能可达8万吨镍金属（shǔ）量。预计2022年印（yìn）尼MHP镍金属量（liàng）将达到10.6万吨（dūn）以上，同比增加9万吨以上。

　　二、国内高（gāo）冰（bīng）镍处理（lǐ）工艺限制产能快速释（shì）放

　　据Mysteel统计，目前已披露的印尼（ní）高冰镍项（xiàng）目规划（huá）产能（néng）有46.9万吨（dūn）/年镍金属量。其（qí）中主要分（fèn）两种技术路（lù）线，大部分还是先建设镍铁产线，后（hòu）转炉吹炼（liàn）制取（qǔ）高冰镍（niè）（需（xū）要注意避免与镍铁投（tóu）产重（chóng）复计算）；富氧（yǎng）侧吹则是直接（jiē）矿（kuàng）到高冰镍。

　　单从技术角度来看（kàn），RKEF+转（zhuǎn）炉生产高冰镍对转炉的（de）损（sǔn）伤较大，需要对转炉有着较高（gāo）的要求。目前是由AOD代（dài）替转炉（lú）冶炼高（gāo）冰镍的工艺占主要供应（yīng）量，而已（yǐ）知的转炉工艺当中只有PT VALE的（de）项目是在（zài）正常生产，2021年产能利用率只有81.75%。友山（shān）项目暂时在生产低冰镍，4月（yuè）烘炉的（de）华科项目暂时在生产镍铁。AOD的产出（chū）量要远（yuǎn）大于（yú）单条转（zhuǎn）炉的产出水平。一个AOD每月可匹配近8条RKEF产线。因此，如果（guǒ）下游需求（qiú）旺盛的情况下（xià），新（xīn）增项（xiàng）目的总产量是可以（yǐ）满足快速增量至1万吨/月的镍金属产出（chū）水平（píng）。

　　早在3月份，我们就曾提到加工能力（lì）不（bú）足是（shì）限制产（chǎn）能释放（fàng）的重（chóng）要因素。目前国（guó）内可（kě）处理（lǐ）高冰镍的（de）产线（xiàn）能力为2.35万吨（dūn）/月，其（qí）中硫酸（suān）镍企业只有0.92万吨（dūn），仅占国内处理能力的45%，且其中B和C企业（yè）分别在3月和4月（yuè）刚刚投产（chǎn），产能利用率尚未（wèi）满产，爬坡时间按2-3个（gè）月达产计（jì）算，需要在6-7月满足达产。

　　可参考：《Mysteel：印尼高冰镍（niè）首次运往国内，加（jiā）工能（néng）力不足（zú）限制产能释（shì）放》

　　因此，对于印尼高冰镍产量而言，项目新增普遍（biàn）集中在三（sān）四季度，而二季度由于需求爬坡，预计现（xiàn）有项目（mù）提产量有限。2022年全（quán）年高冰镍金属（shǔ）产（chǎn）量（liàng）预估同比将增（zēng）量10.17万吨。

　　三、中间品供应增加 经济性凸显 企业生产工艺（yì）将继续优化调（diào）整

　　从硫酸（suān）镍各（gè）原料（liào）冶炼的成本来看，湿（shī）法冶炼中间品（pǐn）MHP镍系数报价自4月以来已经从9折降至7-7.5折，三元级片（piàn）粉料系数（shù）下调至1.25-1.28折。由于（yú）废料回收资质及资源问题，用量难以有较大改变。

　　目前镍豆生产硫酸镍即期成本（液（yè）体）在5.13万元/吨，镍豆自（zì）溶硫酸镍即期成（chéng）本（晶（jīng）体）在5.21万元/吨（dūn）。MHP生产即期成本（běn）在4.49万（wàn）元/吨。对比（bǐ）当前电（diàn）池级硫酸镍（液（yè）体）4.6万元/吨的（de）市场价，镍豆工艺要亏（kuī）损（sǔn）近6000元（yuán）/吨。

　　4月份，硫酸（suān）镍（niè）减（jiǎn）产叠加镍中间（jiān）品消费增加，导致样本（běn）企业镍豆用（yòng）量大（dà）幅缩（suō）减（jiǎn）。4月硫酸（suān）镍企业原料占比：湿（shī）法中（zhōng）间品（pǐn）占38%，高冰镍（niè）19%，镍（niè）豆\镍粉占19%，废镍占（zhàn）23%。

　　MHP经（jīng）济性较好（hǎo）情况下，理（lǐ）论上（shàng）具备MHP处理能力的企业会快速提量，但实际上，由（yóu）于当前国内终端消费萎靡（市场普遍（biàn）担忧（yōu）疫情影响或持续（xù）至6月以后），加之（zhī）企业因资金运转及销售渠道等问（wèn）题影响，导致（zhì）存在MHP处理能（néng）力的中小型（xíng）企业（yè）无法快速实现增量替代。目前（qián）主要是大型企业及（jí）时提量为主，因此镍豆虽（suī）有骤减现象，但未（wèi）出（chū）现（xiàn）被完全替代的（de）局面（miàn）。当前新能源电池产业链正在处于产量缩减、产品及原料去库的背景之（zhī）中（zhōng），随（suí）着市场（chǎng）环境的逐步调整，企业生产仍会继续优化调整。