锂（lǐ）供（gòng）需矛盾突出

　　2020年下半年以来全球新能（néng）源汽（qì）车销售火爆带动锂需求激（jī）增，锂行业（yè）基本面状况发生（shēng）扭转。由于此前锂价（jià）低迷，矿山纷纷减产（chǎn）停（tíng）产，更（gèng）是（shì）没有（yǒu）新增产能投放；尽管盐湖（hú）生产成本较低，锂（lǐ）价低迷没有妨（fáng）碍（ài）盐湖新（xīn）建/扩产（chǎn）计（jì）划（huá），但是疫情却使得人力密集（jí）的盐（yán）湖产能（néng）建设被迫（pò）中（zhōng）断，新增产能投放延（yán）迟。 当（dāng）

　　前锂（lǐ）供需矛盾十分突出，一方面是2020年下半（bàn）年以来全（quán）球（qiú）新（xīn）能源汽车销售火爆（bào）带动（dòng）锂需求激增，另一方面（miàn）是近年锂供给（gěi）增量极其（qí）有（yǒu）限。

　　锂需求：从“工业味精（jīng）”到“白色石油”是颠覆式的改（gǎi）变

　　早年，锂被称为“工业（yè）味精”，反（fǎn）映出锂用途广泛但是用（yòng）量稀（xī）少。而今（jīn），锂又被称为（wéi）“白（bái）色石油”，反映出（chū）锂在（zài）能（néng）源领域发（fā）挥着（zhe）重要作用（yòng），需求量大且不（bú）可或（huò）缺。

　　参照（zhào）SQM年报，2020年全球（qiú）锂需求33万吨碳酸锂当量，其中动力电池占（zhàn）比高（gāo）达54%，且未（wèi）来锂需求增量主（zhǔ）要来自动（dòng）力电（diàn）池。该机构（gòu）分析师预计2022年全（quán）球新能源汽车（chē）销量940万辆(+38%)，对（duì）应2022年动（dòng）力电池锂（lǐ）需求增量大约14.4万吨碳酸锂当量，如果考（kǎo）虑产业（yè）链扩产（chǎn）备货，实际需求（qiú）增（zēng）量会更大（dà）。

　　锂供给：锂供给增量（liàng）跟不上锂需求增量

　　本报告梳理（lǐ）全球主要在（zài）产及即将投（tóu）产盐（yán）湖、锂辉（huī）石矿（kuàng）山的排产（chǎn）情况，可知SQM、ALB、Pilbara会是2022年（nián）锂供给增量主力（lì）军，确定（dìng）性较强，其（qí）中，SQM贡献4万吨碳酸锂当量，ALB贡献2.6万（wàn）吨碳酸锂当量，该机构分析师预计Pilbara会有1.6万吨碳酸锂当量。

　　此外（wài），还（hái）有些零星锂供给增量未能尽述，体量稍大的有中（zhōng）国青海察尔（ěr）汗盐湖蓝科（kē）锂业，该机构分析师预计2022年蓝科（kē）锂业锂供给增量1-1.5万吨（dūn）碳酸锂（lǐ）当量。

　　投资建议（yì）

　　2022年锂供给增量跟不上锂需（xū）求增量，供需矛（máo）盾难有缓和，预计（jì）锂供给紧张会贯穿全年（nián），锂价仍会维持高（gāo）位（wèi）。受益于锂价高涨，锂行业上市公司业绩弹性非常（cháng）大（dà），更是有些二线公司抓住契机（jī）发展壮大，实现蜕变。虽然板块前期涨幅较大，但是该机构分析师认为市（shì）场对于（yú）锂（lǐ）行（háng）业（yè）上市公司业（yè）绩（jì）弹性之大，以及（jí）高（gāo）锂价的持续性之久认识不足，锂行业（yè）仍有投资机会。建议关注锂资源有保障，2022年切实（shí）有产能投（tóu）放（fàng）、产量增长的公司。给予锂行（háng）业“增持（chí）”评级。