俄（é）罗斯出口高（gāo）度集中在能源产（chǎn）品（pǐn），随着俄乌矛盾愈演愈烈，地（dì）缘（yuán）冲（chōng）突成为全球大宗商品上涨的主（zhǔ）要催化剂。其中总（zǒng）部位于莫（mò）斯科（kē）诺里尔斯克镍业公司（sī）（NorilskNickel）是世（shì）界第八大钴生（shēng）产商，2020年（nián）生产钴4500吨，约占（zhàn）全球产量的 4%。

　　俄罗斯钴对外贸（mào）易流向

　　据中国（guó）海关统计，中国2021年（nián）俄罗斯钴进口量为267.5吨，占全年进口（kǒu）量4.16%，仅（jǐn）2018年（nián）俄罗斯（sī）进（jìn）口占（zhàn）比份额（é）较大（dà），占到11.52%，进口量为120.93吨，主因是受中美贸（mào）易冲突影（yǐng）响，内外套利空（kōng）间（jiān）缺失，整体进口量（liàng）减（jiǎn）少，部分（fèn）商（shāng）家开始选择替代品，俄罗斯（sī）钴进口增多（duō）。从数据来看，中国对俄（é）罗斯进口依（yī）赖（lài）度较低（dī），加上俄罗斯钴（gǔ）仍按（àn）照外盘价（jià）格结算，在内低（dī）外高局面下，只（zhī）有国内价格持续高（gāo）于外（wài）盘，进口（kǒu）商有（yǒu）盈利的情况下进口（kǒu）窗口有望打开。目（mù）前进口就意味着亏损，因此对（duì）国（guó）内市场（chǎng）影响（xiǎng）较小（xiǎo）。

　　2018-2021年俄罗斯钴制品出口量表（单位：吨）

　　国家2018年2019年（nián）2020年2021年

　　爱沙尼亚926.76000

　　白俄罗斯（sī）0.11000

　　芬兰786.22728.1400

　　哈萨克（kè）斯坦2.350.80.450

　　韩国3200

　　荷兰1741.132237.781614.41066.4

　　挪威2971.24948.9100

　　瑞士19.792496.89669.261344.62

　　印度（dù）0.050.10.120

　　白俄罗斯00.050.540.78

　　比利时0891.385387.941388.2

　　德国0006.43

　　格（gé）鲁吉亚0000

　　台湾（中国）00.0100

　　英国01264.99311.860

　　捷克共和国000.060

　　法国0000.1

　　合计6450.658571.057984.633806.53

　　不（bú）过俄罗（luó）斯长（zhǎng）期以（yǐ）来都是欧洲钴制品主要来源（yuán）国，主要（yào）出口对象为荷兰、瑞（ruì）士（shì）、比利（lì）时、英国等。2021年荷兰、瑞士、比利时分别占俄罗斯钴总出口量的28.02%、35.32、36.47%。随着（zhe）海外（wài）钴（gǔ）库存持续消耗，面（miàn）对西方的不断制裁，海外市（shì）场对后世供应担忧情绪加重，部分生产商以（yǐ）及贸易（yì）商报盘上调（diào）至40美（měi）金/磅（páng），询盘采购积极性有所好转。

　　伦（lún）泸镍（niè）暴（bào）涨下（xià） 钴盘面突显异动

　　在俄乌冲突背景下，镍供应预期短缺，也迎来（lái）近年高光时刻（kè），LME镍价两日内累计上涨248%超（chāo）10万美元/吨。与此同时，浙江某企业镍空单被（bèi）逼仓（cāng）事件也（yě）是（shì）沸沸扬扬，无锡盘（pán）于3月8日发布《关于镍暂停交易的通知（zhī）》。钴盘（pán）面明显异动，电（diàn）子（zǐ）盘（pán）冲（chōng）高（gāo）回落（luò），截止3月9日收盘，较前期高（gāo）点下（xià）跌3.42%。主要原因是镍市场暴涨（zhǎng），市场担忧冲击三元正极需求，对钴市场（chǎng）后（hòu）市谨（jǐn）慎观望（wàng）情绪（xù）加重（chóng）。此外（wài），无锡盘受（shòu）镍的冲击，加剧资金避险情绪急升（shēng），对于前期受外（wài）围提（tí）振的市场（chǎng）情绪再次（cì）受挫，部分（fèn）市场参与者（zhě）选择落袋为（wéi）安。

　　地缘（yuán）冲突背（bèi）景下 加剧海外担忧情绪

　　近期国际（jì）钴市场受俄乌事件（jiàn）影响价格持续上涨（zhǎng），终端高温合金（jīn）询盘表现活跃，进一（yī）步（bù）推动外盘业者心态。截止3月8日，国际标（biāo）准（zhǔn）级钴报价36.75-37.75美（měi）元（yuán）/磅，合金级钴报（bào）价（jià）36.75-37.75美元（yuán）/磅，换算为人民币已达到600000元/吨。内（nèi）外（wài）价差持续拉大，叠加国内冶炼厂开工积（jī）极性不高，进（jìn）口窗口关闭下国（guó）内（nèi）去库存持（chí）续（xù），市场或（huò）降阶段性出现“有价无市”局面，一定程（chéng）度支撑钴（gǔ）价上涨。

　　后市（shì）展望

　　镍（niè）暴涨下导致三元消费不确定，引（yǐn）发市（shì）场对需求担忧，从而导致（zhì）终端对（duì）原料采购谨（jǐn）慎度增加，市场成交跟进不足，钴（gǔ）价上涨乏力。然而（ér）随（suí）着（zhe）LME采取措施，短期来看镍价有望在LME恢（huī）复（fù）交易后回落到合理价格，对（duì）前（qián）驱体市（shì）场影响或降低（dī）。此外，物流运输仍是影响（xiǎng）钴价（jià）的（de）主（zhǔ）要（yào）瓶颈，特别是地缘冲突导致油价暴涨，运输成（chéng）本进一步增加，原料供应紧张预（yù）期下，钴价仍（réng）有上升空间，预（yù）计短期钴价在560000-580000元/吨区间内震荡（dàng），等待（dài）镍市场回归（guī）正常状态。