首（shǒu）先，让（ràng）我们来弄（nòng）清楚（chǔ）引发镍价持（chí）续上涨（zhǎng）的主要因素，以及这个因素何时会出现（xiàn）质变。镍市供应（yīng）高（gāo）度集中、新经济发（fā）展（zhǎn）模式下（xià）的高（gāo）需求（qiú）、库存处在历史低位，以及未来供应渠道的拓展是（shì）投资者需要重视的（de）关键点。

　　国投安信期货（huò）研究院高级（jí）分析师范润泽认为，镍价上（shàng）涨的主要原因是（shì）2021年全球新能源汽车（chē）快速（sù）发展，动力电（diàn）池对镍的需求远超（chāo）预（yù）期（qī），叠加（jiā）全球不锈钢产（chǎn）量也维持（chí）高增长态势，镍全（quán）球（qiú）显性库存（cún）持续去化（huà），如LME镍库（kù）存自2021年（nián）二季（jì）度以来持续下降，近期更（gèng）是跌（diē）破了10万吨大关，而国内镍社（shè）会库（kù）存则低于2万吨，处（chù）在历史（shǐ）低位（wèi）。目前，镍市（shì）的供需现状仍比较紧张（zhāng），货源集中度高。

　　“全球镍显性（xìng）库存持续（xù）去化的势头出现拐点需（xū）要等待印尼（ní）新（xīn）建新能源相关镍原（yuán）料（liào）项目产量释放。”范（fàn）润泽说，中资企业在（zài）印尼投（tóu）资的镍原料项目产（chǎn）能超50万吨（dūn），预计2022年（nián）会有（yǒu）部分产能释放，主要集（jí）中在下（xià）半年，届（jiè）时随（suí）着（zhe）印（yìn）尼湿法、高冰镍项（xiàng）目（mù）投产（chǎn）或（huò）达产，纯镍去库放（fàng）缓（huǎn）或者再（zài）次转变为（wéi）累库，镍（niè）价下行风险或（huò）加大（dà）。不过，长远来看，在 “双碳”背景下，全球新能源汽（qì）车迈入发展“快车（chē）道”，镍（niè）仍具备长期投资（zī）价值（zhí）。

　　金瑞期货镍与不锈钢研究员周（zhōu）维刚告诉（sù）记者（zhě），镍价上涨的（de）根（gēn）本原因是低库存以及2022年上半年（nián）的继续去库预期。当前全球镍市库存极低，如伦敦和上海市场合计库存（cún）仅在12万吨左右（yòu），镍板库存更（gèng）是低到了3万吨左右。与（yǔ）此同时，2022年上半年全球不锈钢及（jí）新能（néng）源仍保持旺盛需求，特别是新（xīn）能源在MHP及高冰镍供给未放量前仍保持对镍豆超（chāo）万（wàn）吨（dūn）的自溶（róng）需求。而不锈钢方面印尼镍（niè）铁处于爬产（chǎn）阶段，但中国（guó）及印尼（ní）镍铁产量仍（réng）对不（bú）锈钢有（yǒu）供（gòng）给缺口。因此，在印尼镍铁未实现对不锈钢（gāng）的需求平衡（héng）前，电（diàn）镍去库预期将持（chí）续。

　　据国泰君安期（qī）货高（gāo）级研（yán）究员邵（shào）婉嫕介绍，镍价持（chí）续上行的主要因素在于（yú）极低库（kù）存和突发（fā）事件（jiàn）等的冲击。2022年1月份，全球（qiú）镍（niè）市显性库存处于极低位（wèi）置并且延续（xù）了下降（jiàng）态势（shì），全球（qiú）精炼（liàn）镍库存合（hé）计在11.09万吨左右，其中LME库存9.48万（wàn）吨，国内库存（cún）1.61万吨（dūn）。从国内市场来（lái）看，由（yóu）于精炼（liàn）镍进口窗口打开（kāi）天数较少且利润较低，海外进入（rù）国内海关的（de）资源有限，低库存进一步（bù）引发国内仓单库（kù）存较少的（de）现象发生。与此同时，近期，镍市“冲击型事件”频发，典型的“三（sān）大事件”包括缅甸（diàn）达（dá）贡山（shān）电（diàn）厂被炸（zhà）、欧洲碳价大涨与印（yìn）尼加征碳税、印尼征收镍铁出口（kǒu）关税。以（yǐ）上事（shì）件对镍市（shì）供应和成本抬（tái）升有限，但是事件冲击进（jìn）一步引（yǐn）发市场（chǎng）对镍（niè）供应端的担忧，叠加低库存的矛盾，LME镍价创（chuàng）下（xià）历史新高，沪镍主力合约期价也创出新高。

　　中（zhōng）辉（huī）期（qī）货投资经理王维芒（máng）说，2021年宏观环境宽松，产业缺口明显，镍价大（dà）幅走（zǒu）高（gāo）。全球货币大（dà）放水及（jí）财政大刺（cì）激令（lìng）全球（qiú）制造（zào）业需求强劲，不锈钢产（chǎn）量高（gāo）增长（zhǎng），新能源汽车产销井（jǐng）喷。更（gèng）重要的是印尼禁止出（chū）口政（zhèng）策及疫情干扰矿山（shān）罢（bà）工等（děng），令供给明显短缺。2021年（nián）全（quán）年，沪镍指数上涨22.64%。同（tóng）时（shí），全球镍库存下跌，海内外（wài）库存大幅减少至历史低位（wèi）。近日，印尼称（chēng）2022年（nián）将对镍铁和镍生铁出（chū）口征税，以及缅甸（diàn）达贡山镍加工厂爆炸，令做多情绪发酵。