后期（qī）铁矿石走势（shì）主要（yào）还看螺纹钢“脸色（sè）”，若（ruò）钢（gāng）价坚（jiān）挺，将（jiāng）带动铁矿石继续上（shàng）扬；但若（ruò）钢价上行动力衰（shuāi）竭，铁矿石将出现逢高做空机会。

　　近（jìn）期，钢价（jià）坚挺有（yǒu）望带动铁矿石继续上扬。展望三四月，随着（zhe）后续限产（chǎn）进入尾声，市场需求将出现（xiàn）新一轮回升，铁矿石后市（shì）表现仍可（kě）期待。

　　巴西强降雨来袭

　　虎年伊始，受强降雨（yǔ）影（yǐng）响，淡水河谷（gǔ）告（gào）知已部分暂停维多利亚至米纳（nà）斯铁路（EFVM）的服（fú）务以及东南系（xì）统和南（nán）部系统的（de）生产。尽管强降（jiàng）雨短期内对铁矿石供应带来（lái）冲击（jī），但2022年全年供（gòng）给仍难偏离（lí）预期。淡水河谷称（chēng），其已考虑到（dào）雨季对所有运营区可能产（chǎn）生（shēng）的（de）季节性影响，重申2022年铁矿石产（chǎn）量（liàng）指导仍为3.2亿吨至3.35亿吨，目前（qián），强降雨对巴（bā）西地（dì）区矿（kuàng）产（chǎn）影响（xiǎng）仍在预期可接（jiē）受（shòu）范围内。

　　澳洲虽然没有出现暴雨，但1月南半（bàn）球正（zhèng）值盛夏，在气（qì）旋外围下沉气流煽风点火（huǒ）下，上周澳大利亚（yà）西北海岸，时（shí）隔24年首次出（chū）现50度以上的高温（wēn），而（ér）且一来就占据澳大利亚有气（qì）象纪录以来全国高温前三名。理论上，高温（wēn）对（duì）澳洲（zhōu）铁（tiě）矿（kuàng）石生产（chǎn）直接影响有限，目前来看，澳洲发运（yùn）量（liàng）依然（rán）保持历史（shǐ）同（tóng）期中高位水（shuǐ）平，暂未因极端天气出现断崖式减量，环比下降更多是（shì）矿山年终发（fā）运冲量后的正常性回落。冲量结束后，由（yóu）于高温、降雨（yǔ）和港口检修等因素影响，一季度通常处于（yú）铁矿（kuàng）石发运淡季，因此预计澳洲铁矿石发运处于偏低水平，但同（tóng）比变（biàn）化不会偏离（lí）正（zhèng）常水平。

　　限（xiàn）产预期不容小（xiǎo）觑

　　相（xiàng）关调研（yán）数（shù）据（jù）显（xiǎn）示，1月14日，247家钢厂高炉开工率（lǜ）为75.77%，环比上周增加1.57%，同比去年下降（jiàng）13.62%；日均铁水产量213.69万吨（dūn），环比增加（jiā）5.17万吨（dūn），同比下（xià）降30.18万吨。复产主要集（jí）中在华东和南方（fāng）地区，可（kě）见限产虽有放松，但华北增量动力（lì）不足（zú），少（shǎo）量高炉企业炉况虽有恢复，但仍需（xū）一定的时间才能体现。华北（běi）地区产量依（yī）然难以提升（shēng），河北、山西（xī）和山东等（děng）多（duō）地启动重（chóng）污染（rǎn）天（tiān）气紧（jǐn）急响应，区域性、临时性的（de）限产（chǎn）影响（xiǎng）不容小（xiǎo）觑，且市场对冬奥（ào）会（huì）限产预期不断发酵。据悉（xī），自（zì）1月下旬开始，北（běi）京周边地区的钢（gāng）厂将根据绩效评级执行不同（tóng）程度地（dì）减（jiǎn）产，铁水日均产量届时将再度回（huí）落（luò），铁（tiě）矿石（shí）需（xū）求难以（yǐ）延续强势。

　　节前补库幅度（dù）不及往（wǎng）年（nián）

　　限产预期背景下，今年春节期间钢厂进口矿累库幅度预计将不及往年，库存（cún）上升空间有限。据统计，1月（yuè）14日，中国45港铁（tiě）矿石库存总量（liàng）为15697.19万吨，环比累库92.09万吨。尽管铁矿石港口（kǒu）库存绝对量处于（yú）高位，但高库存仍需（xū）要区别对待，因为主流交割粉库（kù）存并不高，只是处于同期中位水平。

　　综上所述，巴西强降雨来袭，澳洲迎来最强热浪，整体发运或被适（shì）量（liàng）拉低，但对全年铁（tiě）矿石供应（yīng）难构成威胁。需求端（duān）受节前刚需补库驱动略有回升（shēng），但（dàn）后续仍需小心警（jǐng）惕（tì）限产政策预期（qī）。1月下旬，随着钢厂补库结束、限产开始执行（háng），买盘将有所减少，铁矿石触及（jí）750元/吨后将冲高回落（luò），短期继续冲高还需要钢价强（qiáng）力带动。1月18日，国（guó）家发改委表示，今年一季度面（miàn）临的不确定因（yīn）素较多，要把政（zhèng）策发力点适当向前移，做到早安排、早动（dòng）手、早见效（xiào），以（yǐ）稳定（dìng）的经济运行态势应对各（gè）种挑（tiāo）战（zhàn）。适（shì）当超（chāo）前开（kāi）展基础（chǔ）设施（shī）投资，加快推进“十四五（wǔ）”规划102项重大工程项目（mù），抓紧发行已下达（dá）专项债额度（dù），力争在（zài）一季度形成更（gèng）多实物工作（zuò）量。此番表态后，本有（yǒu）颓势迹象的钢（gāng）价再度冲高。钢（gāng）价的坚挺（tǐng）也将带（dài）动铁矿石（shí）继（jì）续上扬，但需要注（zhù）意的是，若钢价上行动力衰（shuāi）竭，铁（tiě）矿（kuàng）石将出现逢高做空机会，后市可关注（zhù）铁矿石单边（biān）多单配置、正向（xiàng）套利等机会。