新（xīn）华财经北京11月23日电（diàn）（马悦（yuè）然 左元（yuán））23日，国内铁矿石期货价（jià）格大幅反弹，主（zhǔ）力（lì）合（hé）约2201盘中一度触及涨停，同时黑色系商（shāng）品（pǐn）价格全线上涨。业内人士认为，前期铁矿石价格（gé）超（chāo）跌使（shǐ）反（fǎn）弹更加容易，同时房地产资金政（zhèng）策的回（huí）暖与钢（gāng）厂利润回升也为原材料价（jià）格（gé）上（shàng）涨提供动力（lì）。后期市场对于（yú）需求仍持悲观态度（dù），供需宽松下，上涨（zhǎng）空间或有限。

　　房地产（chǎn）资金政策回暖或是（shì）主要动力

　　受（shòu）下游房地产（chǎn）行业政（zhèng）策（cè）回暖（nuǎn），提振市场情绪影响，铁矿石期货大幅走（zǒu）高（gāo）。

　　中银证券（quàn）在房地产行业报告中（zhōng）指出（chū），10月房地（dì）产（chǎn）开（kāi）发销售（shòu）与（yǔ）投资数据（jù）中（zhōng）核（hé）心指标全面下行，投资逐渐（jiàn）失力或对（duì）经济增速产生（shēng）压（yā）力，因此房（fáng）地产行业（yè）供需（xū）端（duān）政策有进一（yī）步适度调整的可能。房企（qǐ）到位（wèi）资金有所（suǒ）改善，房企资金（jīn）压力紧绷（bēng）的现状正在逐步得到缓解。该机构认为（wéi），后续房（fáng）地产贷款投放有望加（jiā）速。

　　19日（rì），银保监会新闻发言人就（jiù）近期热（rè）点问题答记者问时表示，房地产合理贷款需求得到满足。10月（yuè）末，银行业金融机（jī）构房（fáng）地产贷款同比增长8.2%，整（zhěng）体保持稳定。个人住房（fáng）贷款中90%以上用于支持首套房，投向（xiàng）住房租赁市场（chǎng）的贷（dài）款（kuǎn）同（tóng）比增长61.5%。

　　但东方（fāng）证券也指出（chū），对未来1-2季（jì）度房企现金流（liú）的改善不能预期过（guò）高，只有更（gèng）大力度的（de）需求端（duān）刺激（jī）政策才能使行（háng）业基（jī）本面（miàn）有明显反（fǎn）转。

　　中粮期货黑色（sè）金属（shǔ）研究员刘佳良（liáng）表示，房地产融资限制政策的放松，使铁矿相较此前的超（chāo）跌情况有所反弹。“短期内铁矿石价格的底部特征比较明显，远月（yuè）合约几乎与近月平（píng）水，说明市场暂时没有更低（dī）的（de）预期了。”

　　中（zhōng）金公司研究部大宗（zōng）商品组表示，钢材消费（fèi）往往集中（zhōng）在开工与施工的前期阶段（duàn），受（shòu）益于（yú）地产周期前端的（de）黑色金（jīn）属受本（běn）轮地产调整的影响可能（néng）较大，但在价格（gé）表（biǎo）现上对政（zhèng）策的边际回暖也更加敏感。

　　该（gāi）机构认为（wéi），当前地产行（háng）业“政策底”或已出现，稳需求政策可（kě）能逐步发（fā）力，但传导至（zhì）实体市场和（hé）实物消费，可能仍需一至两个（gè）季度。当下钢铁市场正处（chù）于预（yù）期企稳阶段，而政策的边际改善可能（néng）意（yì）味（wèi）着预期的修复（fù），但（dàn）仍（réng）需（xū）观察政策力（lì）度以及（jí）落实情况。

　　钢（gāng）厂利润回升 下方成本支撑

　　Mysteel统计（jì）样本（běn）钢厂（chǎng）螺（luó）纹钢（gāng）（高（gāo）炉（lú））盈利水平为762.23元/吨（dūn），较上周增173.09元（yuán）/吨。原（yuán）料价格大幅下（xià）跌后，钢（gāng）厂（chǎng）盈利水平（píng）出现回升。

　　“钢厂利（lì）润（rùn）不错也（yě）是铁矿能快速（sù）反弹的条件（jiàn）之一（yī）。”刘佳（jiā）良说。业内人士预计，12月份钢厂或将出现集中性（xìng）复（fù）产。有（yǒu）分（fèn）析师表示，已有多个省市超额（é）完（wán）成粗钢产量压（yā）减任务（wù），前期原（yuán）材料价（jià）格上（shàng）涨使钢厂亏损而主（zhǔ）动选择（zé）停高炉（lú）减（jiǎn）产。随着原材料价格的下降，钢厂（chǎng）利润或得到（dào）改善，叠加房地产需求改善预期，预计12月钢厂将主动复产（chǎn）。

　　除房地产受政策回（huí）暖驱（qū）动与钢厂利润回升的因素外，分析师认为（wéi），主流铁矿石价格已经降至（zhì）非主流矿石及（jí）国内（nèi）矿山的成本线（xiàn）附近，铁矿（kuàng）石成本端对于价格的支撑较强；同（tóng）时（shí）铁矿石（shí）盘面价格阴跌4个月（yuè），使得铁矿石价格相对其（qí）他品种价格被低估，市场预（yù）计下（xià）方（fāng）下跌空（kōng）间有限，使得资金方敢于大（dà）胆入场，空（kōng）单集中平仓，价格出现涨停。

　　供需宽（kuān）松下上涨动力有限

　　然而，尽管期货价格大幅反弹，但铁矿石（shí）主力合约23日减仓超4万（wàn）手（shǒu）。

　　从（cóng）基本面来看（kàn），数（shù）据显示，四（sì）季度以来（lái）铁矿石发货量（liàng）相对平稳，全球铁矿石发货量周均值基本在3000万吨左右； 国内港（gǎng）口铁（tiě）矿石库存则连续8周累库，库存量（liàng）增至（zhì）2018年同期以来新（xīn）高，国内港口铁矿石库存达1.51亿吨以上（shàng）。而需求（qiú）方（fāng）面（miàn），近期（qī）港口铁矿石日均疏港量仍维持（chí）在相（xiàng）对低位（wèi），且较往年同期低30万吨左右；钢厂（chǎng）方面，上周国（guó）内钢厂（chǎng）铁矿石库存量虽（suī）然环（huán）比出现了50万吨（dūn）左右的下降，但从国内钢厂（chǎng）铁矿石库存数（shù）据看，自8月（yuè）份（fèn）钢厂铁矿石库存量降至1.1亿（yì）吨以下后，钢厂铁（tiě）矿石库存持续在1.05亿附（fù）近波动，钢厂（chǎng）补库积极（jí）性未见明显提升。

　　“铁（tiě）矿石（shí）期货价格、低品矿价（jià）格已至低位，在低估值、强需求（qiú）预期（qī）及（jí）资本等（děng）方面的影响下（xià），价格出现反（fǎn）弹。然（rán）而（ér），在铁矿石高库存、稳（wěn）供应及钢材弱（ruò）需求（qiú）预期下，铁矿整体供需宽松的格局没有改变（biàn），铁矿近期强势（shì）反弹，反弹的高度（dù）和持续时间需要看12月（yuè）钢厂的复产情况和是否有更明确的稳增长措施出台（tái）。” 贺少（shǎo）岭说。

　　东海期货认（rèn）为，钢厂的限产政策不一定会（huì）有大幅放松，北方地区（qū）钢（gāng）厂限产依（yī）然（rán）在（zài）继（jì）续，而采暖季限产已经开始且未来（lái）冬奥会（huì）也会有限（xiàn）产政（zhèng）策的影响。从10月（yuè）份（fèn）工（gōng）信部（bù）公布的《重点区域2021-2022秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》来看，无论是限产区域还是（shì）空气质量（liàng）指标的要求较去（qù）年均有明显提升。且钢厂的（de）补库积极（jí）性（xìng）短期（qī）也未见提升（shēng），因此预计01合约上涨空间（jiān）有限。