近期，双焦板块大（dà）幅上涨，究其原因在于焦（jiāo）煤供应端出（chū）现了干（gàn）扰。国内方（fāng）面，在碳达（dá）峰，煤矿生产受到诸多限制，针对煤矿安全生产的相关检查愈加频（pín）繁。目前来看，产能仍未恢复（fù）到6月时的平均水平，更加剧了当前（qián）煤炭供需紧张的局面。

      进（jìn）口（kǒu）方（fāng）面，2020年，我国进口（kǒu）焦煤7260万吨，国内焦煤产量是48510万吨。从供（gòng）给结构来看，进口占到13%，国产占到（dào）87%。进口（kǒu）的7260万吨中，又有3500万吨来自于澳洲，约（yuē）占（zhàn）48%。但（dàn）是由（yóu）于我国从去年12月起就不允许澳（ào）煤通关了，到目前（qián）为止（zhǐ）造成的（de）同比减（jiǎn）量是（shì）2400万吨。实际上（shàng），澳（ào）煤是可以（yǐ）在港（gǎng）口（kǒu）卸货堆存的，但是不允许通关，因此港口的澳洲煤库存还是比较多（duō）的，但发改委（wěi）无限期暂停中澳战略（luè）经济对话机制下一切（qiē）活动，短期（qī）澳煤进入国内的（de）市场可能性较低（dī），而中澳对话的变化是一个潜在的（de）影响（xiǎng）点。另外一个主要（yào）的进口国是蒙古（gǔ），去年进（jìn）口2377万吨，占进口焦煤（méi）量的33%，今（jīn）年虽然受疫情影响，但进（jìn）口（kǒu）同比（bǐ）仍是增加的。

     在焦煤大涨的背景下，焦炭利润也在不断被压缩，最近焦炭经历了6轮上涨，但（dàn）焦（jiāo）化厂（chǎng）并（bìng）没有利润，钢厂（chǎng）利润倒因为铁矿石下（xià）跌后（hòu）升高了。焦化厂以焦（jiāo）煤涨价为理由提涨，焦炭涨价，焦煤（méi）利润压缩，焦化厂再（zài）度以亏损（sǔn）理（lǐ）由提涨（zhǎng）。虽然焦炭不断提涨，但是焦炭利润并没有升（shēng）高，最终会（huì）转（zhuǎn）化为（wéi）钢（gāng）材和焦煤之间的利（lì）润博弈，现在我们测算的（de）螺纹（wén）钢现货虚拟利润已（yǐ）经在盈亏平衡点附近（jìn）了，按照照焦煤目前（qián）的涨势，钢厂似乎也有些难以承（chéng）受了。

      现（xiàn）阶（jiē）段（duàn），为了保供稳价，国家（jiā）有关部门积（jī）极推动煤炭产能释放工作，相关手续的批复（fù）工作已经完成，预计可新增产能1.5亿吨以上，大约占（zhàn）全国总产能的4%，其中部（bù）分产能具备快速（sù）形（xíng）成煤炭（tàn）产量的条件。8月25日，国家（jiā）发改委宣布，继7月20多（duō）座露天煤矿取得接（jiē）续用地批复后，又有16座鄂尔多斯露（lù）天煤矿（kuàng）取得接续用地（dì）批复，涉（shè）及产（chǎn）能2500万（wàn）吨/年左右，还有（yǒu）产（chǎn）能近5000万吨/年露（lù）天（tiān）煤矿（kuàng）将（jiāng）于9月（yuè）中旬（xún）陆续取得接续用地批复。全部正常生产后，月（yuè）可增（zēng）加产量700万吨以上。可以说原煤产能的（de）增加势（shì）必（bì）会改善焦煤的供应状况。而对（duì）于过快上涨的价格，陕西（xī）榆林（lín）开展煤价上涨信（xìn）息（xī）舆情专项调查（chá），对（duì）一些机构和公（gōng）众号仍恶意炒作煤价（jià）上涨信（xìn）息（xī），部分煤矿仍不合理涨（zhǎng）价加强监（jiān）测，对恶意炒作、哄抬价格（gé）等违法违规行为依法依规进（jìn）行查处。

      因（yīn）此，目前来（lái）看，由于供需基本面矛盾（dùn）导致（zhì）的焦煤价格大幅上涨可能在国（guó）家（jiā）政策的干预（yù）下基本结束，但（dàn）由于国内（nèi）产（chǎn）能、产量的提升还需一（yī）定（dìng）时日，国（guó）外进口也难（nán）快速上量，预计焦煤（méi）回（huí）调后将保持高位振荡。（作者单位：东吴期货）