近（jìn）期（qī）锌两市（shì）均（jun1）大幅上涨，创三（sān）年新高。本轮锌价上涨驱动力宏观方面是美（měi）元以及（jí）美国国债收益率（lǜ）走低，部分商品价格的（de）回（huí）落（luò），市（shì）场对于通胀的担忧得以缓（huǎn）解，基本面支撑来自（zì）市场对全球锌矿供应宽松（sōng）预期的（de）修正，市场担忧南美（měi）政府上调矿业企业税率（lǜ），以及（jí）云南限电扰动。云南省锌冶炼厂目前已经开（kāi）始执行限电限产政（zhèng）策，初步计划限至6月中下旬。按照当前减产（chǎn）情况计算，5月预计云南精（jīng）炼锌将有（yǒu）1.2-1.5万（wàn）吨（dūn）的影响（xiǎng）量。因此对于锌（xīn）品（pǐn）种（zhǒng）来（lái）说（shuō），通胀预期下的宏观支撑，以及（jí）供应端频发的扰动，都给（gěi）予（yǔ）了锌上半年（nián）难以（yǐ）深跌（diē）的理由。

       目前（qián）锌矿产（chǎn）量（liàng）不足、多头资（zī）金操作的利好仍有支撑，锌渣贸易商挺价意（yì）向较重。由于原料锌价格快速上涨，对氧化（huà）锌形成有力的成本（běn）支撑（chēng），企业对价格调涨欲望（wàng）比较强烈，多数厂家上（shàng）调（diào）500元/吨，部分厂家日（rì）涨1000元/吨（dūn）。同时氧化锌商家多对高价原（yuán）料（liào）接受程度较低，厂（chǎng）家接货（huò）情况有限（xiàn），暂无补库（kù）意愿，其主（zhǔ）要原料（liào）库存周（zhōu）期（qī）维持半（bàn）个月左右，锌（xīn）渣（zhā）实际成交的消（xiāo）息少有（yǒu）听闻。截至5月19日，山东（dōng）地区锌渣（zhā）产99.7%氧化锌主流含税（shuì）报价（jià）在20000-21000元/吨的区间内，锌锭产99.7%氧化锌主流含税报价在21000-22000元/吨的区间内。

      氧（yǎng）化锌下游（yóu）需求整体乏力（lì）。轮胎终端市场需求较差（chà），市场库存持续高（gāo）位，自4月下旬以来工厂库存持续增长，截至目前轮胎厂库存普遍居高（gāo）。同时海外订单支撑（chēng）有限，拖拽轮（lún）胎开工下跌。近期环保督察严格，中小型工厂限产（chǎn）、停产较多，因（yīn）此开工下（xià）跌幅度较大。截至6月之前，环保因素（sù）仍存同时需求（qiú）难有改善（shàn），短期（qī）看（kàn）开工跌势仍在。同时饲料及医药板块订单持（chí）稳，未有明显增量，氧化锌价格（gé）高涨（zhǎng），下游（yóu）利润微薄导致库（kù）存大（dà）幅去（qù）化（huà）难以持（chí）续，因此企业备库意愿降低，阶段性抑制氧化（huà）锌消费，市场依然（rán）存在需求放缓的压力。